未來，A股市場中經營IT培訓的教育公司可能要新增一個成員——江蘇傳智播客教育科技股份有限公司(以下簡稱為“傳智播客”)。這位新成員如果登陸A股成功，它就有可能成為第一家掛牌新三板不足一年即沖刺A股、還獲得成功的IT職業培訓公司。

9月15日，傳智播客發布公告稱，擬申請首次公開發行A股并于境內上市。公司于9月15日收到了江蘇證監局的《關于確認輔導備案日期的通知》。而傳智播客于2017年9月4日向中國證監會江蘇證監局提交了首次公開發行股票輔導備案登記材料，目前正在接受中信建投證券股份有限公司的輔導。

本來新三板上的教育公司想要轉板A股，就是一件困難無比的事情。那么傳智播客又是憑何敢在登陸新三板不足一年，就想要百尺竿頭更進一步?這到底是一家什么樣的IT職業培訓公司，才能這么有底氣地以坐火箭的速度在中國資本市場中爬升?

據天眼查上的相關信息顯示，主營業務為IT職業培訓的傳智播客成立于2012年9月4日，在2016年11月18日獲得股轉公司同意掛牌的函件。根據傳智播客的官網顯示，這已是一家經營逾十年的老牌IT職業培訓公司。

目前傳智播客的培訓模式共分為三大板塊——線下培訓、在線教育和傳智專修學院。

其中線下培訓方面，主要分為傳統授課和雙元授課;其中雙元授課的模式，也就是如今在在線教育領域十分火爆的“錄播課模式”。傳智播客在線下的主打項目為“黑馬程序員”。

在線教育方面，傳智播客于今年所開設的“博學谷”，即為其在線IT教育品牌。目前“博學谷”開設前端與移動開發、網絡營銷(電子商務)、人工智能及云計算大數據等學科內容。

傳智專修學院則是傳智播客于2017年創辦的，由宿遷市教育局審批、宿遷市民政局登記的非學歷高等教育機構。另外，傳智專修學院為解決學員的學歷問題，與北京開放大學合作，共建互聯網 創業教育學院。其中技能類服務由學院(傳智播客)提供，而學歷證書則由北京開放大學頒發。

目前，公司主要的學員來源于老學員推薦，其他的推廣模式主要包括線上和線下兩種營銷模式。那么，一家主要靠口碑宣傳而成長起來的IT職業培訓公司，如今到底做出了什么樣的業績呢?

8月28日，傳智播客發布2017年半年報。根據半年報顯示，今年上半年公司實現營收3.16億，同比增長48.22%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤5319.26萬元，同比增長111.44%;經營活動產生的現金流量凈額 8659.73萬元，同比增長28.43%。對于凈利潤大幅增長原因，傳智播客解釋稱，主要系校區擴建導致市場份額擴大，報名學員增加所致。

而且，藍鯨教育結合傳智播客掛牌新三板之時的財務審計報告、2016年年報以及2017年半年報中的相關數據，發現傳智播客敢在登陸三板不足一年后沖刺A股，是有其憑仗的。

首先，我們來看一下傳智播客2014-2016年營業收入的變化。

如圖所示，傳智播客2015年營收同比2014年增幅為177.46%;而2016年營收同比2015年增幅為172.59%。可以說這三年間，傳智播客皆以后一年的營收為前一年的1.7倍的速度瘋狂增長。

其次，我們來看一下傳智播客2014-2016年營業利潤的變化。

如圖所示，傳智播客的營業利潤增長速度絲毫不遜色于其營收，甚至2016年的營業利潤接近于2015年的3倍，達到了同比增長近200%的極高比率。可以說，傳智播客盈利能力的發展，已經進入了“快車道”，甚至是“高速公路”。

最后，讓我們看一下對于一家教育公司十分重要的財務性數據——經營現金流量凈額。

除了依舊逾100%的同比增長率外，藍鯨教育還發現一個值得關注的點：傳智播客2016年全年的經營現金流量凈額為22505.18萬元，而據其2017年半年報顯示，其2016年上半年的經營現金流量凈額為6742.64萬元。由此看來傳智播客由經營所得、注入公司的現金流存在周期性特點——即上半年公司收入的現金要明顯低于下半年所能入賬的現金。這可能與其學費收入具有周期性特點有關。

我們結合2016年上半年、全年的現金流量凈額，以及2017年上半年達到8659.73萬元的現金流量凈額，假設2017年下半年傳智播客的現金流較2016年沒有增長，仍舊為15762.54萬元，那么2017年其全年的經營現金流量凈額可達到24422.27萬元，仍舊比2016年增長8.52%。

對于其財務狀況有了簡單了解后，現在回頭看看，為何傳智播客想在如此短暫的時間內跳出新三板、登陸A股?我們認為主要原因有三點：

第一、按其官網所公示的信息，傳智播客已經營十年有余，結合中國教育公司進入資本市場的各個時點來看，傳智播客選擇新三板可能非其所愿，更多地是一種曲線救國。在A股市場IPO閘門緊閉的頭幾年，傳智播客選擇進入新三板既是一種沖刺A股的蓄力，更是一種無奈的選擇。

第二、傳智播客登陸三板僅一年不到，根據其近三年乃至2017年上半年的財務數據顯示，2016年的爆發性增長顯示了傳智播客有足夠強的實力;2017年半年報的各項財務性數據穩步上升，則顯示其在資本助力下可以發展得更好。新三板的資本市場相比A股而言遠遠不如，那么登陸A股對嘗到了資本“甜頭”的傳智播客而言，誘惑性十分之大。

第三、藍鯨教育之前在和普華永道審計合伙人周喆溝通時，其表示新《民促法》落地后最可能實現A股上市的是培訓機構。尤其是非學歷培訓、職業教育或補課類培訓機構，因為它們可能是最符合新《民促法》所規定的一些法人責任的機構。當其把自身業務規范后，它們是最符合上市要求、能最快通過上市途徑實現資本運作的企業。符合這些條件的傳智播客于9月中旬獲得了確認輔導的備案，與9月1日新《民促法》生效之間存在著密切的聯系。

9月19日，剛宣布IPO的傳智播客完成2.47億元定增，創新工場等認購。相信有了李開復在資本層面的“背書”，教育市場對傳智播客這一匹“賣黑馬的黑馬”將有更加深刻的認知。目前轉板成功的新三板IT職業培訓公司尚未誕生，這一匹沖刺IPO的“黑馬”能否給我們帶來紀錄性的突破，讓我們拭目以待。

（本文轉自藍鯨教育，作者遲磊）