文|AI財經社 楊俏

編輯|楊潔

11月15日，叮咚買菜發布了2021年第三季度財報，前三季度公司總收入為146.38億元，虧損56.21億元。

在幾天前，每日優鮮也剛剛發布了三季度財報。根據財報，每日優鮮今年前三季度實現了55.47億元的營收，凈虧損30.18億元。

這兩家前后腳在美上市的生鮮電商，又先后交出了2021年第三季度的成績單。相較之下，兩者的營收差距仍然較大。在第三季度，從營收和GMV上來看，叮咚買菜的規模已經是每日優鮮的3倍左右。

但是，這兩家頭部前置倉生鮮電商平臺，仍舊均在面臨著高額虧損，距離盈利還有很長的路要走。未來，它們的戰略重點也出現了差異。

今年6月份，每日優鮮和叮咚買菜在同一天遞交了招股書，爭奪赴美上市“生鮮電商第一股”的稱號。最終，還是每日優鮮搶先在叮咚買菜之前，于今年6月25日在納斯達克敲鐘上市。

但是這并不意味著前置倉電商模式真正受到了資本市場的認可。每日優鮮上市即破發，發行價13美元，上市首日收盤價9.66美元，下跌25.69%，市值僅為22.74億美元。叮咚買菜更是因此直接大幅減少了募資配額。6月29日，叮咚買菜正式登陸紐交所，發行價23.5美元，上市首日收漲0.85%，報23.52美元，總市值為55.56億美元。

但兩者的股價現在已經悄然發生了變化。每日優鮮股價繼續下行，截至11月16日收盤，股價已跌至4.29美元，市值為10.10億美元。而叮咚買菜股價有所回升，11月16日收盤價為26.30美元，市值為62.08億美元。

根據最新財報，兩者之間在營收上的差距也愈發拉大。

根據財報，叮咚買菜在今年第三季度營收為61.89億元，同比增長111%；GMV為70.2億元。而每日優鮮第三季度營收為21.22億元，同比增長47.2%；GMV為25.73億元。這也意味著，在這一季度，叮咚買菜的營收規模達到每日優鮮的3倍左右。

但是，盡管它們的營收保持增長，但也仍在持續虧損。在2021年前三季度，叮咚買菜的營收分別為38.02億元、46.46億元和61.89億元，凈虧損則分別達到了13.85億元、19.37億元及20.11億元，虧損額不斷加大。在今年前三季度，叮咚買菜的虧損已超過50億元；而在2020年，公司的全年凈虧損是32億元。

在第三季度，每日優鮮則虧損了8.87億元。前三季度，每日優鮮凈虧損超過30億元。

兩家生鮮電商的營收增長，是靠運營成本大量增加，“燒錢”換來的。其中，尤其是銷售和營銷費用不斷增長。在運營開支方面，叮咚買菜第三季度總運營成本支出為82.083億元，同比增長117.3%。每日優鮮第三季度的運營開支為12.314億元，同比增長69.13%。

為了收獲更多的用戶，兩家生鮮電商都在營銷方面下功夫。在社交媒體、電梯廣告等線下、線上傳播渠道中，都隨處可見它們的廣告。

在第三季度，叮咚買菜的銷售和市場營銷費用也大大超過了每日優鮮。根據財報，該項費用為4.28億元，比2020年同期的1.4億元增長了206.8%。叮咚買菜表示，這“主要是為了獲得新客戶而在銷售與市場營銷費用上的支出增加”。

每日優鮮的營銷費用在第三季度上漲至2.56億元，在去年同期，這一數據是在1.7億元左右。每日優鮮解釋稱，這是為了“獲取新客戶和保留現有客戶而產生的費用”。

在營銷方面的支出也為它們帶來了交易總額的增長。叮咚買菜第三季度的交易總額為70.19億元，同比增長107.7%。而每日優鮮第三季度的總交易額達到了25.73億元，同比增長41%。

每日優鮮和叮咚買菜采用的都是前置倉模式，屬于重資產模式，這也意味著它們需要支出高額的履約成本費用，其中包括倉儲成本、人工成本、外包騎手等物流配送成本。前置倉布置的越多，意味著這些費用成本則會愈高。

截至今年三季度末，叮咚買菜已經擁有了1375個前置倉。其履約費用為23.08億元，同比增長120.8%，，環比增長36.3％，占到了公司同期總經營成本及開支的近三成。

但相較之下，每日優鮮正通過減少前置倉數量、降低履約費用來控制成本。在第三季度，每日優鮮的履約費用為6.38億元，相比去年同期的3.96億元，同比增長61％；環比增長17.9％。

兩家頭部生鮮電商平臺，也走上了一家注重“產品”，一家更注重“平臺運營”的模式。

今年8月下旬開始，叮咚買菜調整了自己的戰略打法，表示要從“規模優先，兼顧效率”，調整為“效率優先，兼顧規模”。

上市以來，叮咚買菜一直強調“商品力”方面，叮咚買菜也表示，未來仍會將其作為自己核心競爭力。除了在供應鏈前端加強直采比例之外，叮咚買菜開始加大了自有加工廠數量，并推出了自有品牌。目前根據財報，其自有品牌數已經達到了GMV總量的5.8%，預計未來有望持續提升至30%。

也就是說，叮咚買菜依然會加重自己的重資產模式，將更多的收入來源押注在“產品”上。

而每日優鮮則提出了“（A B）*N”的戰略，形成了前置倉模式、智慧菜場、零售云的新業務版圖，從自營生鮮電商轉型至數字化平臺。

每日優鮮也在特意弱化自己的前置倉，降低對重資產的布局。其前置倉數量從高峰期的1500個已經縮減至今年第二季度末的625個，并在第三季度財報中未提及該數據。

但每日優鮮發展的智慧菜場和零售云的業務還處于早期。據了解，其智慧菜場已經有52家菜場在運營，而零售云業務已簽約了11家客戶。

目前，市場上，阿里、美團等互聯網巨頭也在加入生鮮大戰當中，也給仍舊采取“燒錢擴張”策略的生鮮電商們帶來了更大的壓力。不過無論如何，對于叮咚買菜和每日優鮮來說，提升毛利、解決虧損，仍是它們眼下都迫切需要解決的問題。